Týdenní tržní analýza 25. - 29. května 2026

Týdenní pohyby v kostce

‍

Shrnutí týdne

Minulý týden se trhy pohybovaly mezi geopolitickým rizikem a nadějí na diplomatické uklidnění. Konflikt mezi USA a Íránem sice pokračoval vojenskými údery poblíž Hormuzského průlivu, ale jednání se nezastavila a během týdne se objevily zprávy o možném prodloužení příměří o dalších 60 dní. To pomohlo snížit obavy z energetického šoku a poslalo cenu ropy Brent níže k úrovním 92 dolarů za barel. Vývoj ale zůstává nejistý, protože dohoda zatím není dokončená a stále se čeká na potvrzení Donalda Trumpa. Vedle geopolitiky zůstávala hlavním tématem umělá inteligence a její dopad na firemní výsledky. Dell výrazně posílil po lepších výsledcích, v nichž hlavní roli sehrály AI servery, jejichž tržby meziročně vzrostly o 757 % na 16,1 miliardy dolarů. Investoři zároveň ocenili pětiletou dohodu s Pentagonem i veřejnou podporu Donalda Trumpa. Prezident firmu veřejně chválil a později se ukázalo, že měl v akciích Dellu i vlastní investiční pozici. Podobnou kombinaci AI optimismu a politické roviny nabídl Micron, který poprvé překonal hodnotu 1 bilionu dolarů. Trump firmu taky veřejně pochválil za rozsáhlé investice v USA, čímž ještě posílil otázku, zda se paměťové čipy nestávají další strategickou oblastí americké vlády. Snowflake se mezitím stal jedním z nejsilnějších softwarových titulů týdne, když po výsledcích a dohodě s AWS za 6 miliard dolarů vzrostl o více než 37 %. Pozornost přitáhl také Anthropic, jehož valuace se po novém financování posunula na 965 miliard dolarů a tím předstihl dokonce i OpenAI.

Hlavním tématem příštího týdne zůstane další vývoj jednání mezi USA a Íránem a otázka, zda se dosažený diplomatický posun nepodaří ztratit novou eskalací. Trh tak bude sledovat hlavně to, jestli se návrh na prodloužení příměří začne měnit v konkrétnější dohodu, nebo zůstane jen dočasným uklidněním. Z makrodat bude nejdůležitější páteční zpráva o tvorbě pracovních míst mimo zemědělství v USA, která může ovlivnit očekávání ohledně dalších kroků Fedu. Ve výsledkové sezoně pak pozornost přitáhne hlavně Broadcom, jehož výsledky mohou ukázat, jak silně se růst AI datacenter promítá do zakázek mimo Nvidii a samotné grafické procesory.

‍

Tržní události

1. Jednání mezi USA a Íránem pokračují, trh sází na uklidnění - 26.5. - 30.5.

Minulý týden se konflikt mezi USA a Íránem znovu pohyboval mezi vojenským tlakem a snahou dotáhnout diplomatickou dohodu. Spojené státy na začátku týdne provedly nové údery na íránské čluny a raketová stanoviště poblíž Hormuzského průlivu, což Írán označil za porušení příměří. Z pohledu trhů ale bylo důležitější to, že se jednání navzdory těmto útokům nezastavila a během týdne se začala posouvat k návrhu rámcové dohody.

Během týdne se objevily zprávy, že se obě strany předběžně dohodly na memorandu, které by prodloužilo příměří o dalších 60 dní a zároveň umožnilo postupné uvolnění lodní dopravy přes Hormuzský průliv. Nejde však zatím o finální dohodu. Návrh stále čekal na souhlas Donalda Trumpa a Írán zároveň naznačoval, že část podmínek považuje za neuzavřenou. Právě proto zůstala situace pro trhy citlivá, protože pozitivní zprávy snižovaly cenu ropy, ale každé zpochybnění dohody ji znovu vracelo výše.

Ke konci týdne převládl opatrný optimismus. Ropa Brent za tento týden zlevnila o více než 11 % a sestoupila k úrovni 92 dolarů za barel, protože investoři začali počítat s možností, že by se riziko největšího energetického šoku alespoň krátkodobě zmírnilo. Zároveň ale platí, že případná dohoda by zatím spíše jen koupila čas na přemýšlení a další vyjednávání, než že by úplně vyřešila celý konflikt. Pokud ji Trump schválí, otevře se prostor pro další jednání. Pokud ne, trh se velmi rychle vrátí k otázce, zda a jak rychle USA znovu přistoupí k vojenskému řešení.

Graf 1: Cena ropy Brent zůstává od začátku války s Íránem přibližně o 25 % výše, poslední data ale ukazují trend k ochlazení trhu. Brent uzavřel na nejnižší úrovni od začátku března.

Další zdroje: Reuters, Brent crude jumps 4%, as US strikes in Iran set back hopes for Hormuz re-opening, 26.5.2026; Reuters, US-Iran MOU on 60-day ceasefire extension reached, but Trump must approve, sources say, 28.5.2026; Reuters, Trump says he will soon decide on Iran deal, demands reopening of Hormuz Strait, 30.5.2026; Reuters, Wall Street ends higher, crude prices ease on potential US-Iran truce extension, 29.5.2026; Barron’s, Oil Prices Fall as Rubio Says Diplomatic Approach to Ending Iran Conflict Is Best, 27.5.2026; Barron’s, Oil Prices Pop as Iran Conflict Reignites. The Market Still Has Hope for Hormuz., 28.5.2026; Barron’s, Trump Holds Off 'Final Determination' for Iran, 29.5.2026; The Wall Street Journal, U.S. and Iran Have 'Makings of a Deal,' Bessent Says, 28.5.2026; The Wall Street Journal, Hormuz Shipping Remains at Risk, 26.5.2026

‍

2. Dell vystřelil díky AI serverům, pozornost ale poutá i Trumpova stopa v akcii - 29.5.

Akcie Dellu (DELL) minulý týden prudce vzrostly poté, co firma zveřejnila výrazně lepší kvartální výsledky a zvýšila celoroční výhled. Trh ocenil hlavně to, že Dell už není vnímán pouze jako výrobce počítačů, ale stále více jako jeden z hlavních dodavatelů infrastruktury pro umělou inteligenci. Tržby v prvním fiskálním kvartálu dosáhly 43,8 miliardy dolarů, meziročně vzrostly o 88 % a upravený zisk na akcii dosáhl 4,86 dolaru, výrazně nad očekáváním trhu. Hlavním důvodem byl skokový růst poptávky po AI serverech postavených na čipech Nvidia (NVDA), jejichž tržby vzrostly meziročně o 757 % na 16,1 miliardy dolarů. Dell zároveň nově čeká, že za celý fiskální rok 2027 v této oblasti dosáhne 60 miliard dolarů místo dříve očekávaných 50 miliard. Společnost taky zvýšila celoroční výhled tržeb na 165 až 169 miliard dolarů, zatímco dříve čekala 138 až 142 miliard. Růst podpořila navíc i pětiletá dohoda s Pentagonem v hodnotě 9,69 miliardy dolarů, která posílila příběh Dellu jako systémově důležitého dodavatele pro státní i firemní infrastrukturu.

Graf 2: Akcie Dellu v květnu výrazně rostly po sérii událostí kolem Donalda Trumpa a americké vlády. 8. května Trump veřejně pochválil Dell, avšak 14. května vyšlo najevo, že držel akcie společnosti. A už 28. května firma získala zakázku od Pentagonu, což spolu s vynikajícími kvartálními výsledky posunulo cenu akcie o více než 30 % nahoru.

Vedle fundamentálních úspěchů přidává politicky citlivý rozměr celé situaci i Donald Trump. Ten 8. května na veřejné akci chválil Dell a jeho produkty a nejednoznačně vybízel k jeho nákupu. Akcie Dellu ten den vzrostly až o 14,67 % a uzavřely zhruba o 13,11 % výše. Jen o několik dní později se z finančních oznámení ukázalo, že Trumpovy investiční účty měly v akciích Dellu pozici v odhadovaném rozsahu 1 až 5 milionů dolarů. Sama velikost pozice není v kontextu jeho majetku zásadní, ale u takto vlivné osoby je citlivé už samotné spojení veřejné podpory konkrétní společnosti a vlastního finančního zájmu. Pozornost navíc zvýšil i fakt, že Dell následně získal velký pětiletý kontrakt s americkým ministerstvem obrany. Pro investory tak příběh Dellu není jen o silné poptávce po AI serverech, ale také o tom, jak se kolem jedné akcie mohou propojit silné výsledky, státní zakázky a politické souvislosti.

Další zdroje: Reuters, Dell shares soar 30% as AI server demand, price hikes power stellar quarter, 29.5.2026; The Wall Street Journal, Dell Stock Soars on Data-Center Revenue and Pentagon Deal, 29.5.2026; Barron’s, Dell Stock Soars Over 30% as AI Revenue Supercharges Growth, 29.5.2026

‍

3. Snowflake prudce roste díky lepším výsledkům a dohodě s Amazonem - 27.5. a 28.5.

Akcie softwarové společnosti Snowflake (SNOW) tento týden prudce posílily poté, co firma zveřejnila lepší výsledky, zvýšila celoroční výhled a oznámila rozšíření spolupráce s Amazon Web Services (AMZN). Trh ocenil hlavně to, že Snowflake není vnímán jen jako další softwarová firma ohrožená nástupem umělé inteligence, ale naopak jako jeden z jejích možných vítězů. Společnost vydělává na tom, že podniky přesouvají více datových úloh do cloudu a potřebují jednotnou datovou platformu pro analytiku, strojové učení a vývoj AI aplikací. Snowflake za první kvartál vykázal tržby 1,39 miliardy dolarů, nad očekáváním trhu 1,32 miliardy dolarů. Zároveň zvýšil výhled produktových tržeb pro fiskální rok 2027 na 5,84 miliardy dolarů z dřívějších 5,66 miliardy dolarů. Pro druhý kvartál čeká produktové tržby 1,415 až 1,420 miliardy dolarů, zatímco analytici očekávali zhruba 1,37 miliardy dolarů. Důležitá byla také nová pětiletá dohoda s AWS v hodnotě 6 miliard dolarů, díky které chce Snowflake využívat výpočetní kapacitu Amazonu včetně CPU čipů Graviton a infrastruktury pro AI. Nejde o novou tržbu pro Snowflake, ale o závazek k rozsáhlému využívání cloudových služeb AWS. Takto velká dohoda potvrzuje, že firma počítá s dalším růstem datových a AI úloh. Akcie Snowflake po výsledcích vyskočily zhruba o 37 %, což byl jejich nejsilnější jednodenní růst od vstupu firmy na burzu a díky tomu se během týdne zařadily mezi nejsilnější technologické tituly na trhu.

Další zdroje: Reuters, Snowflake boosts forecast, signs $6 billion AWS deal as enterprise AI adoption grows, 27.5.2026; The Wall Street Journal, Amazon Strikes $6 Billion Deal With Snowflake for Agentic Computing Chips, 27.5.2026; Barron’s, Snowflake Stock Went From Software Loser to AI Winner in an Instant, 28.5.2026

‍

4. Micron poprvé překonal bilion dolarů v kapitalizaci, za růstem stojí paměti pro AI datová centra - 26.5. - 27.5.

Růst výrobců paměťových čipů, o kterém jsme psali už na konci dubna, tento týden dostal další výrazné potvrzení. Akcie Micronu (MU) v úterý prudce vzrostly a firma poprvé překonala hranici 1 bilionu dolarů v tržní kapitalizaci. Za růstem stála hlavně pokračující poptávka po pamětích pro AI datová centra, kde nestačí jen výkonné procesory, ale také obrovské objemy paměťových čipů (HBM, DRAM a NAND). Bezprostředním impulsem bylo výrazné zvýšení cílové ceny od UBS. Banka posunula svůj odhad pro akcie Micronu z 535 na 1 625 dolarů a naznačila, že silné ceny pamětí i dlouhodobé odběratelské smlouvy mohou firmě zajistit velmi vysokou ziskovost ještě několik let. UBS počítá s tím, že zisk na akcii zůstane nad 100 dolary až do roku 2029 a volné cash flow může v letech 2027 až 2029 dohromady přesáhnout 400 miliard dolarů. Micron navíc uvádí, že jeho letošní produkce vysokorychlostních paměťových čipů (HBM) je prakticky vyprodaná, takže tlak na kapacity ani ceny zatím nepolevuje.

Graf 3: Akcie Micronu po prodlouženém víkendu prudce reagovaly na pochvalu od Donalda Trumpa. Titul vzrostl o 19,3 % a tržní kapitalizace firmy se během jediného dne zvýšila zhruba o 150 mld. USD.

Ani tentokrát ale v příběhu nechybí stopa Donalda Trumpa. Prezident v pátek 22. května Micron veřejně pochválil a připomněl, že firma v USA investuje stovky miliard dolarů. Micron už dříve oznámil americký investiční plán za přibližně 200 miliard dolarů, z toho 150 miliard má směřovat do výroby a 50 miliard do výzkumu a vývoje. Součástí jsou nové továrny, modernizace stávajících závodů i rozvoj kapacit pro pokročilé HBM paměti přímo v USA. Taky postupně během příštích dvou dekád má probíhat výstavba megazávodu v New Yorku, přičemž první větší fáze počítá s investicemi kolem 20 miliard dolarů do roku 2030. Akcie po prodlouženém víkendu prudce vzrostly a během úterý přidaly zhruba 19,3 %. Trumpova slova zároveň posílila úvahy, zda by Micron nemohl být po Intelu (INTC) další strategickou firmou, u níž by americká vláda mohla usilovat o podíl. Cílem těchto kroků je posílit americkou výrobu pamětí a snížit závislost na asijských dodavatelích, jako jsou SK Hynix (000660) a Samsung (005930). Právě SK Hynix přitom o den později také překonal hranici 1 bilionu dolarů. Je to další připomínka, že umělá inteligence nestojí jen na nejvýkonnějších procesorech, ale také na paměťových čipech, bez kterých datová centra nemohou fungovat ani růst.

Zdroje: Reuters, Micron joins $1 trillion club as AI race powers memory chip boom, 26.5.2026; Reuters, SK Hynix joins $1 trillion club after Samsung, Micron on AI chip boom, 27.5.2026; The Wall Street Journal, SK Hynix Becomes Latest $1 Trillion Company, 27.5.2026; Barron’s, Micron Stock Hits $1 Trillion. Trump and Wall Street Unite Behind the Chip Titan., 26.5.2026; Micron, Micron and Trump Administration Announce Expanded U.S. Investments in Leading-Edge DRAM Manufacturing and R&D, 12.6.2025

‍

5. Anthropic předběhl OpenAI a míří k valuaci téměř bilion dolarů - 28.5. a 29.5.

Anthropic minulý týden výrazně posílil svou pozici v závodu o dominanci v umělé inteligenci. Společnost oznámila nové kolo financování ve výši 65 miliard dolarů, po kterém její hodnota dosáhla 965 miliard dolarů. Ještě v únoru přitom firma uzavírala předchozí kolo při valuaci 380 miliard dolarů, takže její hodnota se během několika měsíců více než zdvojnásobila. Tím se dostala před OpenAI, jejíž poslední známá valuace z března činila 852 miliard dolarů. Kolo vedly fondy Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks a Sequoia Capital, přičemž se zapojili také strategičtí partneři z oblasti infrastruktury, včetně Micronu, Samsungu a SK Hynixu. Součástí financování je i 15 miliard dolarů z dříve slíbených investic od velkých cloudových partnerů, včetně 5 miliard dolarů od Amazonu.

Důvodem zájmu investorů je rychlý růst poptávky po Claude, hlavně u firemních zákazníků a v oblasti programování. Anthropic uvedl, že jeho roční tempo tržeb začátkem května překročilo 47 miliard dolarů, zatímco ještě v dubnu to bylo 30 miliard dolarů. Podle odhadů by již v červnu firma mohla směřovat až k hranici 50 miliard dolarů anualizovaných tržeb. Nejde ale o skutečné tržby za posledních dvanáct měsíců, ale o přepočet aktuálního tempa prodejů na celý rok. Ve skutečně vykázaných tržbách firma v prvním kvartálu dosáhla 4,8 miliardy dolarů a ve druhém kvartálu čeká růst na 10,9 miliardy dolarů. Zároveň má ve druhém kvartálu poprvé dosáhnout provozního zisku kolem 559 milionů dolarů. To by ukázalo, že růst Claude se začíná promítat i do finančních výsledků.

Ve stejném týdnu firma Anthropic představila nový model Claude Opus 4.8, který má zlepšit práci s kódem, agentní úlohy i spolehlivost odpovědí. Dalším krokem má být zpřístupnění modelů třídy Mythos, které se testuje u vybraných organizací v kyberbezpečnosti a širší dostupnost očekává v příštích týdnech. Závod o AI dominanci se tak dál vyostřuje a Anthropic v něm nově vystupuje jako firma, která dokáže spojit kapitál, produkt i tržby.

Graf 4: Vývoj post-money valuací OpenAI a Anthropic ukazuje, jak rychle se mění pořadí v závodě o nejhodnotnější AI startup. Anthropic v květnu 2026 dosáhl 965 mld. USD a překonal OpenAI na 852 mld. USD.

Další zdroje: Reuters, Anthropic's valuation surges to $965 billion, surpassing OpenAI, 29.5.2026; Reuters, Anthropic to roll out Claude Mythos in coming weeks, launches Opus 4.8, 28.5.2026; The Wall Street Journal, Anthropic Rockets to $965 Billion Valuation, Topping OpenAI in AI Showdown, 28.5.2026; Barron’s, AI Giant Anthropic Raises $65 Bn At Near-trillion Dollar Valuation, 28.5.2026

‍

‍

Sledujte aktuální tržní novinky na našem YouTube kanále

‍

‍