.webp)
Kryptoaktiva prošla za patnáct let cestou od technologického experimentu k aktivům, která drží i regulované instituce. Vznik spotových burzovně obchodovaných fondů na bitcoin ve Spojených státech v roce 2024 zpřístupnil tuto třídu aktiv konzervativním investorům a průzkumy mezi institucionálními investory ukazují rostoucí, byť stále opatrnou adopci (Fidelity Digital Assets, 2023). Family office nejsou výjimkou. Globální šetření uvádějí, že kryptoaktiva drží menšina family office a typická alokace se pohybuje v nízkých jednotkách procent portfolia (UBS, 2024). To je užitečný referenční bod. Kryptoaktiva nejsou pro zámožné rodiny povinností, ale pokud do portfolia vstupují, děje se tak v malém rozsahu a s vědomím rizik.
Střízlivá analýza by měla začít otázkou, jakou roli má kryptoaktivum v portfoliu plnit. Bitcoin bývá označován za digitální zlato, tedy za uchovatele hodnoty nezávislý na měnové politice, jeho historická volatilita však několikanásobně převyšuje volatilitu akciových trhů a korelace s rizikovými aktivy v krizích roste, takže diverzifikační přínos není zaručen (BIS, 2023). Ostatní kryptoaktiva, od platformových tokenů po spekulativní mince, je třeba posuzovat ještě přísněji, protože většina z nich nemá udržitelný ekonomický model a jejich dlouhodobá úspěšnost je vysoce nejistá. Zásadní chybou je vnímat kryptotrh jako homogenní celek. Rozdíl mezi bitcoinem a tisícovkami menších tokenů je z hlediska rizika srovnatelný s rozdílem mezi státním dluhopisem a loterií.
Specifickým rizikem kryptoaktiv je úschova. U tradičních aktiv drží cenné papíry regulovaný custodian a jejich ztráta v důsledku chyby investora prakticky nehrozí. U kryptoaktiv drží investor při vlastní úschově privátní klíče sám a jejich ztráta nebo odcizení znamená nevratnou ztrátu majetku. Pro rodiny proto přichází v úvahu buď regulovaná úschova u specializovaného custodiana, případně expozice přes burzovně obchodované produkty, nebo vlastní úschova s institucionální disciplínou, tedy hardwarové peněženky, vícepodpisová schémata a písemný plán pro případ smrti či nezpůsobilosti držitele klíčů. Právě nástupnictví je u kryptoaktiv kritické. Jsou dokumentovány případy, kdy dědicové o kryptomajetku nevěděli nebo k němu neměli přístup, a majetek tak fakticky zanikl. Každá rodina držící kryptoaktiva by měla mít protokol, který zajistí, že se k nim v krizové situaci dostane pověřená osoba, aniž by byl klíč za života držitele kompromitován.
Regulační prostředí se přitom rychle kultivuje. V Evropské unii vstoupilo v platnost nařízení o trzích kryptoaktiv známé jako MiCA, které zavádí licencování poskytovatelů služeb a pravidla ochrany investorů (Nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) 2023/1114, 2023). Pro rodiny to znamená lepší vymahatelnost práv, ale také konec éry, kdy bylo možné kryptoaktiva držet zcela mimo dohled. Daňové povinnosti spojené s prodejem kryptoaktiv je nutné řešit stejně pečlivě jako u ostatních aktiv.
Neméně důležitý je rozměr mezigenerační. V mnoha rodinách investuje nastupující generace do kryptoaktiv bez vědomí rodičů, na neregulovaných platformách a bez řízení rizika. Zákazy zpravidla nefungují. Funkčnější je kryptoaktiva otevřeně zařadit na agendu rodinné rady, dohodnout limity alokace, schválené platformy a pravidla úschovy a využít zájem mladé generace jako příležitost k finančnímu vzdělávání. Diskuse o kryptoaktivech je často první investiční diskusí, kterou mladá generace vede se skutečným zaujetím, a bylo by škoda ji nevyužít.
Česká republika patří k zemím s nadprůměrným zájmem o kryptoaktiva, disponuje aktivní komunitou i technologickými firmami, které v tomto odvětví uspěly globálně. Podle šetření České národní banky drží kryptoaktiva jednotky až nižší desítky procent dospělé populace, typicky však v malých částkách (Česká národní banka, 2024). Pro české zámožné rodiny z toho plyne praktické doporučení. Kryptoaktiva neignorovat, protože se s nimi rodina dříve či později setká přinejmenším skrze mladší generaci, ale přistupovat k nim jako ke každé jiné rizikové investici, tedy s limitovanou alokací v jednotkách procent, s regulovanou nebo institucionálně zabezpečenou úschovou, s vyřešeným nástupnictvím a s daňovou disciplínou. Family office pomůže rodině nastavit pravidla, která ochrání majetek, aniž by zablokovala zvídavost další generace.
Seznam zdrojů
