.webp)
Sběratelské vášně přestaly být jen drahým koníčkem a staly se uznávanou třídou aktiv. Pro rodiny s vysokým majetkem představují způsob, jak spojit osobní zájem s investicí, ale jejich povaha vyžaduje jiný přístup než klasická finanční aktiva. Bez profesionální správy se passion assets snadno mění v nečitelný majetek, který je obtížné ocenit, pojistit a předat dál.
Když ve dvacátém století hovořili bankéři o portfoliu rodinného majetku, mysleli tím akcie, dluhopisy a nemovitosti. Dnes je obraz pestřejší. Globální průzkumy ukazují, že průměrná rodina s vysokým majetkem drží přibližně pět procent svých aktiv ve formě sběratelských předmětů, přičemž u některých rodin tento podíl přesahuje dvacet procent (Deloitte & ArtTactic, 2023). Umění, klasická auta, vinné sklepy, luxusní hodinky a vzácné šperky tvoří kategorii, kterou anglosaská literatura označuje pojmem passion assets, tedy aktiva pořízená z vášně, která však zároveň plní investiční funkci.
Podstata této kategorie spočívá v tom, že kombinuje racionální a emocionální složku. Sbírka současného umění může za dvacet let zhodnotit o stovky procent, ale stejně tak může ztratit většinu hodnoty, pokud konkrétní autor vyjde z módy. Klasický Mercedes 300 SL Gullwing je investice, která navíc dělá svému majiteli radost při každém otočení klíčem. Lahev vzácného Bordeaux ročníku 1982 může v aukci dosáhnout několikanásobku původní ceny, ale pokud byla špatně skladována, je nepoužitelná pro pití i pro prodej. Tato dualita činí passion assets fascinující, ale zároveň riskantní třídou.
Z hlediska výnosnosti existují robustní studie, které mapují historické zhodnocení jednotlivých kategorií. Index umění Mei Moses za období 1960 až 2020 vykazuje průměrný roční reálný výnos kolem pěti procent, což je srovnatelné s akciovými trhy, ale s mnohem vyšší volatilitou a výrazně nižší likviditou (Mei & Moses, 2002). Klasická auta zaznamenala v letech 2005 až 2015 mimořádný růst hodnoty, kdy vybrané indexy vzrostly o více než tři sta procent, následující dekáda však přinesla stagnaci a u některých segmentů i propad. Luxusní hodinky procházejí podobnými cykly, kdy poptávka po určitých modelech může během dvou let zdvojnásobit ceny a stejně rychle se vrátit zpět.
Klíčová otázka pro rodinu, která passion assets drží nebo o nich uvažuje, není kolik aktivum aktuálně stojí, ale jak jej spravovat. Profesionální péče o sběratelský majetek zahrnuje několik vrstev. Provenience a dokumentace jsou základem, bez nich klesá hodnota o desítky procent a v některých případech činí prodej prakticky nemožným. Skladování v odpovídajících podmínkách je u vín, umění a klasických aut zásadní, přičemž specializované sklady ve Švýcarsku, Lucembursku nebo na Freeportu v Singapuru se staly samostatným odvětvím. Pojištění sběratelského majetku vyžaduje specializované pojistitele, jako je Hiscox nebo AXA Art, kteří chápou specifika oceňování a rizik (Hiscox, 2023).
Z daňového hlediska představují passion assets v české jurisdikci specifickou kategorii. Zatímco u akcií a dluhopisů jsou pravidla pro zdanění výnosů jasně dána, u sběratelských předmětů záleží na tom, zda se jedná o občasný prodej fyzické osoby, soustavnou činnost nebo majetek držený v obchodní korporaci. Nesprávné zařazení může vést k retroaktivnímu doměření daně, případně k tvrzení správce daně o nepřiznaném podnikání. Pro rodiny, které drží sbírky v hodnotě stovek milionů, je proto vhodné zvážit jejich vyčlenění do samostatné struktury s jasným režimem správy.
Otázka likvidity je u passion assets často podceňována. Zatímco akciové portfolio lze obvykle prodat během dvou až tří dnů, prodej významného obrazu vyžaduje přípravu trvající měsíce, výběr správného aukčního domu, načasování aukce a samotnou aukční sezónu. U klasických aut je situace podobná, kvalitní auto prodávané v nesprávný moment může ztratit i třicet procent hodnoty oproti optimálnímu načasování. Vínné sbírky mají v tomto ohledu lepší pozici díky platformám jako Liv-ex, ale stále se jedná o trh, který funguje v jiném tempu než finanční trhy (Liv-ex, 2023).
Strategicky důležitým aspektem passion assets je jejich role v mezigeneračním předávání. Sbírka, kterou nashromáždil zakladatel rodiny, často nese pro něj zásadní emocionální význam, ale pro děti nebo vnuky může být ekonomickou zátěží bez jakékoliv osobní vazby. Mezigenerační přechod sbírek vyžaduje včasnou diskusi o tom, kdo z dědiců má o které části zájem, jak řešit ty části, které nikdo dál držet nechce, a zda ponechat sbírku jako celek prostřednictvím nadace nebo svěřenského fondu. Tento dialog je často vedením rodiny odkládán, dokud nenastane situace, kdy je již pozdě (Christie's, 2022).
Passion assets mohou být legitimní a smysluplnou součástí rodinného portfolia, pokud jsou spravovány s odpovídající profesionalitou a integrovány do celkové strategie. Stávají se problematickými ve chvíli, kdy začnou být drženy bez dokumentace, mimo evidenci a bez jasného plánu, co s nimi rodina dlouhodobě plánuje. Hranice mezi smysluplnou diverzifikací a drahou neuspořádaností je v této kategorii tenčí než kdekoli jinde.
Pokud zvažujete, jak začlenit sběratelské předměty do své strategie, doporučujeme začít detailní inventarizací s nezávislým oceněním, vyřešením otázky pojištění a skladování a ujasněním záměru, který má sbírka z dlouhodobého pohledu plnit. Bez těchto základů zůstává passion assets pouze pasivní vášní, nikoli aktivní součástí majetku.
Seznam zdrojů
